コラム
2007年03月14日
第三者割当増資の是非
今日の日本経済新聞のコラム「大機小機」に「第三者割当増資のない世界」という文章が載っている
英米では第三者割当増資がほとんど行われないことを解説している
なぜか
希薄化や支配比率低下を避けるというのもあろうが、このコラムでは次のように断じる
株主が個人および個人のために厳格な受託者責任を負うべき機関投資家である以上、そうした個人中心の社会のあり方を変えてはならないとの社会の合意ないし規範意識
とても難しい言葉だが、私の受け止め方は、
・株主は個人、または個人の代理たる機関投資家
・投資家たる個人の利益を守ることが株主の立場
・ならば、企業のエゴの権化のごとき第三者割当増資は避けるべき
ということではないか
企業が不振で多額の債務を抱えているとき、支援のために第三者割当増資を受けることがある
これは、既存株主にもメリットのある取引だ
しかし、この場合も、せめて債務免除を勝ち取るぐらいの努力の上で、第三者割当増資を行ってほしいものだ
そうでないと、既存株主が支配権を薄めるというデメリットを避けられない
こういう意識を投資家がきちんと持つことが大切だ
そうでないと、北越製紙のように、王子製紙から買収提案を受けたから三菱商事に増資を引き受けてもらうようなことが許されてしまうだろう
第三者割当増資にも作法が必要ということだ
英米では第三者割当増資がほとんど行われないことを解説している
なぜか
希薄化や支配比率低下を避けるというのもあろうが、このコラムでは次のように断じる
株主が個人および個人のために厳格な受託者責任を負うべき機関投資家である以上、そうした個人中心の社会のあり方を変えてはならないとの社会の合意ないし規範意識
とても難しい言葉だが、私の受け止め方は、
・株主は個人、または個人の代理たる機関投資家
・投資家たる個人の利益を守ることが株主の立場
・ならば、企業のエゴの権化のごとき第三者割当増資は避けるべき
ということではないか
企業が不振で多額の債務を抱えているとき、支援のために第三者割当増資を受けることがある
これは、既存株主にもメリットのある取引だ
しかし、この場合も、せめて債務免除を勝ち取るぐらいの努力の上で、第三者割当増資を行ってほしいものだ
そうでないと、既存株主が支配権を薄めるというデメリットを避けられない
こういう意識を投資家がきちんと持つことが大切だ
そうでないと、北越製紙のように、王子製紙から買収提案を受けたから三菱商事に増資を引き受けてもらうようなことが許されてしまうだろう
第三者割当増資にも作法が必要ということだ
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第三者割当増資の乱用防止のための規制強化へ
Excerpt: 法務省が、第三者割当増資の乱用防止のため、規制強化の検討に入ったと、日本経済新聞が報じている。 また、検討の端緒についたばかりだが、早期に法制化が実現することを願いたい...
Weblog: 浜町SCI コラム
Tracked: 2008-12-07 17:44
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